巴比馒头A股IPO：依赖加盟模式，IPO前实控人3次分红

时间：2023-05-13 05:34:35来源：admin01栏目：餐饮美食新闻阅读：

近日，“你身边的早餐店”巴比馒头已递交招股文件，以期在上交所A股主板上市。在轰轰烈烈的食品企业上市潮中，中饮股份是最特别的一家。区别于其他偏重营销、具有新兴消费人群的食品企业，中饮股份主营的馒头、包子可以说是中国最传统的饮食消费人群。

从2000年在上海开出第一家“刘师傅大包”店，到2003年为了让品牌更加契合互联网时代的年轻人，“刘师傅大包”更名为“巴比馒头”，迈出连锁经营的第一步，19年的时间中饮股份从上海走出，陆续在上海、江苏、广州等地开出2799间店铺。

招股书资料显示，2016年、2017年、2018年和2019年上半年，中饮股份实现营业收入7.2亿元、8.67亿元、9.9亿元和4.81亿元，分别实现净利润3719.07万元、1.13亿元、1.43亿元和6842.68万元，总体来看营业收入和净利润都保持着较高的增长速度。

如果中饮股份能够顺利上市，其将会成为“包子第一股”。

家族式经营，高度依赖华东市场

1997年，出身“包子之乡”安徽省怀宁江镇的刘会平离开老家，前往广西南宁在当地找了个铺子，开始带徒弟做包子。据指，像刘会平这样从江镇走出，在全国各地开包子店的人大约有两万。他坦言，自己最初选择从事这一行也是受到了周围亲戚朋友的影响。

一年之后，刘会平辗转来到了上海。在这里，他的包子店生意开始壮大起来。2003年，当他赚到100万元时，他想到却是如何打破传统“夫唱妇随”的经营方式，以连锁经营的方式经营自己的包子店品牌。

当年，刘会平拿出80万建立包子工厂。2005年，在经营规模达到七八家直营店时，他又发展出加盟经营的方式，大幅扩大自己的经营规模。年内，刘会平新增了58家加盟店。截至今年上半年，巴比馒头旗下加盟店数量已达到2784家，较去年年底增加143家，而直营店规模则维持在15家。

因此在收入的结构上，加盟店收入成为中饮股份最主要的收入来源。以2019年上半年的数据为例，加盟店实现收入4.14亿元，占总营业收入的比例为86.11%；直营店仅实现794.5万元，占营业收入的比重为1.65%。

IPO前3次分红

就公司持股状况而言，虽然中饮巴比食品公司采用加盟为主，直营为辅的经营模式，但从持股比例而言，刘会平及丁仕梅花夫妻二人共直接持有54.41%及10.23%的股份。另外，刘会平分别持有公司第三、第四、第五大股东天津会平、天津巴比及天津中饮92.46%、77.45%及87.95%的股权。

在IPO之前，中饮股份累计进行了3次分红，其中公司控制人刘会平累计分红金额高达4535.66万元。

第一次是2016年9月召开的股东会，以2015年末总股份1.68亿股为基数，向全体股东现金分红1000万元（含税），当时创始人，也是公司控制人刘会平持股89.5%，这意味着刘会平将分红895万元。

第二次是2018年6月份召开股东会，以2017年末总股份1.86亿股为基数，向全体股东现金分红1160万元（含税）；第三次是2019年5月召开股东会，以2018年末总股份1.86亿股为基数，向全体股东现金分红3348万元（含税）。

“李鬼”加盟店不断涌现

“巴比馒头”在加盟店数量不断增加的过程中，亦出现了不少冒牌巴比馒头门店，该等“李鬼”门店的出现亦一定程度上亦对其品牌形象影响造成一定的影响。截至目前为止，涉及该类IP侵权案件而公司已通过法律途径回应的诉讼案件已达数十起。

屡禁不止的“李鬼”巴比馒头对于极为注重产品质量的公司而言影响无疑较大，但除了发现之后通过法律途径维权，公司亦并无较好的方法防止此类事情发生。毕竟不同于大中型餐厅，巴比馒头的本身开店成本较低，其他门店若要依样画葫芦“copy”一个类似的门店并不算太难。

综上，巴比馒头直营、团餐为辅，加盟销售为主的经营模式就像一把双刃剑：一方面，其产生标准要求高度统一化，原料、馅料只能集中供应，可保证口味统一，维持品牌形象；另一方面，其生产基地有限的产能亦制约了其加盟店网络的进一步扩张。一旦加盟店无法铺开，主要靠加盟店取得收入的巴比馒头增长就会面临增长瓶颈。

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